投资要点
公司概述：新三板全产业链布局的体育服务业领头羊。公司成立于年，目前已成为新三板体育服务业的龙头企业，业务由早期的赛事赞助咨询发展到如今覆盖包括赛事运营、赞助咨询、新媒体版权经营和票房承销的体育服务业全产业链环节，经营足球、网球、路跑、篮球等体育赛事。公司年实现营业收入0.92亿元，同比增长%。
行业格局：（1）观赏性体育成增长引擎，赛事资源主导格局。观赏性体育引领行业总量爆发和结构演变。以服务业为主的观赏性体育紧密围绕赛事资源和赞助、媒体版权与门票及衍生品的三大变现渠道，产业化改革将加速赛事内在商业价值释放和变现渠道建设。（2）巨头加紧布局体育赛事，细分领域规模诱人。互联网企业抢占优质版权资源，版权价格水涨船高。体育赞助和门票销售逐渐升温。我们根据海内外赛事收入结构和产业结构估计，体育赞助市场规模在百亿元水平，预计年市场规模将达千亿，CAGR达到29%；参考目标消费群体相似的电影市场和亚太区体育门票销售数据，我们估计体育门票销售的市场规模为亿元，年将达亿元，CAGR为21%。体育赛事与俱乐部的产业化和商业化运营将是体育门票销售爆发的催化剂。公司核心竞争力：（1）十年赛事运营经验，项目资源覆盖齐全。欧迅体育经营赛事覆盖路跑、网球、足球等众多赛事，包括WTA广州女子网球公开赛、太湖图影国际半程马拉松等；与拜仁慕尼黑、曼联、皇家马德里等海外俱乐部关系密切，具备足球赛事运营和市场营销经验；与腾讯体育和阿里体育战略合作，获取优质赛事资源，未来重点开发路跑和足球类项目。（2）全产业链战略布局，卡位三大变现渠道。公司以赛事经营为核心，同时布局新媒体版权分销、赞助咨询和票务承销业务。年，欧迅体育的新媒体版权运营、体育赞助咨询和体育票务承销的营收占比分别为29%、18%和31%，公司传统业务赞助咨询营收占比逐年下降。欧迅体育已经形成以赛事经营为核心，由媒体版权、赞助咨询和票务承销三轮驱动的业务结构——以赛事运营贯通上下游，获取优质IP；以票房承销打开体育消费市场，分享体育消费蛋糕。三大变现渠道有所侧重，票务承销将成核心。公司年新布局票务承销业务，目前已获得两家中超俱乐部和六家中甲中乙俱乐部票务承销的五年以上长期经营权。通过俱乐部经营的商业化深入和深耕二线城市球迷市场，公司预计票务承销业务从年实现毛利。公司通过收购德川体育以加强门票定价能力，增加门票收入并节约票务渠道成本。凭借行业先入、渠道成本优势和票务数据积累，公司有望在票务承销业务中建立壁垒。欧迅体育将以球票销售为切入口，直接获取重度体育迷用户，围绕球迷开发高溢价球队周边衍生品，终端消费市场将成新的利润增长点。
风险因素。行业格局剧变风险，新设业务和市场竞争加剧风险。
估值分析。截至年8月15日，新三板体育行业公司（做市板块，剔除负值）年PE（TTM）为30倍；主板体育行业公司(TTM)/PE为/85倍，三板估值较A股折价70%。欧迅体育拥有丰富的体育赛事运营经验，围绕赛事运营全产业链布局。票房营销业务预计在未来为欧迅体育带来稳定且持续增长的营收和盈利。建议北京有哪些专科医院治疗白癜风北京治疗白癜风费用标准
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